美国农业部4月份供需报告，基金涨了立刻卖吗美豆年终库存上调幅度超预期！解读

北京时间2024年4月10日清晨农业部发布4月份和全球谷物和油籽供需陈述。

关键

大豆：数据偏空。豆粕需求添加提振美豆压榨量上调但巴西竞赛增强而我国收购缺失导致美豆出口大幅下调，美豆年终库存大幅上调，高于均匀预期。美豆油生物柴油需求大幅下调，库存上调至五年次高。巴西和阿根廷大豆产值下调偏多，我国进口上调100万吨，但反映的是巴西出口的添加。巴西库存下调导致全球库存下调200万吨，略低于均匀预期。　

玉米：数据偏空。饲用需求添加难抵乙醇用玉米需求的大幅下调，美玉米年终库存大幅上调，高于商场预期。全球产值上调，年终库存上调580万吨，高于均匀预期。

小麦：数据偏空。美麦饲用需求和出口量下调，年终库存上调，高于均匀预期。全球供给略增而需求大幅下调，年终库存上调至创纪录新高，远高于均匀预期。

银河点评

本月USDA陈述数据调全体偏空，美豆库存上调起伏大于预期，及全球玉米和小麦库存亦均上调并高于商场预期。但陈述后CBOT商场价格均振动收涨，其间美豆和美麦涨幅达1%以上，首要遭到周边股市接连反弹以及盘华夏油价格上涨的带动,基本面影响弱化。大豆价格遭到南美产值下调的提振，南美丰登压力进一步开释。短期看陈述利空消化后，商场将全面聚集气候对耕种面积和作物成长的影响。下月供需陈述将初次对新季作物供需进行猜测。在玉米价格跌至近年低位、美豆/玉米比价高企以及预期我国未来将添加美豆收购等布景下，估计美豆面积有望进一步进步。但需求重视初春气候低温湿润是否会再现上一年耕种推迟的状况，一起重视新冠疫情仍在延伸及采纳约束人员活动办法是否会影响春播农资运送及劳动力。本年春播势受气候以及疫情影响会比较复杂，一起海外疫情影响下全球金融商场及原油走势加重振动也会持续影响农产品商场，行情体现会更为振动。微观层面持续重视海外疫情对微观商场包含原油、美元走势对价格走势的进一步影响。

农业部4月份供需陈述

油籽：本月美豆2024/2024年度供需数据调整包含：出口量、种用量及调整用量下调而压榨量、年终库存上调。美豆出口量下调，首要由于来自巴西的竞赛增强。种用量下调反映了3月31日栽培意向陈述对20/21年度面积的猜测。根据3月31日的季度库存陈述，调整用量相应下调。因豆粕出口添加及国内需求添加，美豆压榨量上调。国内豆粕需求量上调，因乙醇产值下滑将导致DDGS可供给量削减。但压榨量上调仅部分地抵消出口、种用及调整用量的下调，美豆年终库存上调至4.8亿蒲，较上月猜测的4.25亿蒲添加5500万蒲，高于均匀预期的4.45亿蒲。

猜测美豆年度均匀价格为8.65美元/蒲，较上月猜测跌5美分/蒲。猜测豆油为30美分/磅，下调1.5美分/磅，反映了产值和库存的添加。豆粕价格猜测维持在305美元/短吨。

全球2024/2024年度油籽猜测调整包含产值、出口量及年终库存的下调。由于阿根廷和巴西产值下调，全球大豆产值猜测下调370万吨，降至3.381亿吨。其间阿根廷产值猜测下调200万吨，降至5200万吨，反映了2月下旬至3月初主产区干旱的状况。南里奥格兰德产区在作物结荚和成熟期间干旱导致巴西大豆产值猜测下调150万吨，降至1.245亿吨。

全球大豆出口量下调40万吨，降至1.515亿吨。和加拿大出口量下调，但巴西出口量上调，由于汇率有竞赛力及可供出口量足够。我国大豆进口量上调100万吨，到达8900万吨，反映出巴西装船量的添加。全球大豆年终库存下调200万吨，降至1.005亿吨，低于均匀预期的1.014亿吨，因巴西库存下调仅部分地被我国和库存添加所抵消。

粗粮：本月对2024/2024年度玉米的供需猜测调整包含：进口量、饲用/调整用量、食用/种用/工业用量下调而年终库存上调。饲用/调整用量上调1.5亿蒲，到达56.75亿蒲。这是根据到3月1日的库存陈述反映的12—2月期间消费量同比增约4%做出的调整。用于乙醇出产的玉米需求量下调也支撑饲用/调整用量的上调。根据最新发布的动力信息署数据显现乙醇产值及车用汽油消费受新冠疫情影响前所未有地下滑的状况，本月将用于乙醇出产的玉米需求量下调3.75亿蒲，降至50.5亿蒲。用于酒精、饮料和制造业的玉米需求添加部分地抵消了上述需求的削减。在供给量略下滑而需求大幅削减的状况下，玉米年终库存较上月猜测的18.92亿蒲大幅上调2亿蒲，到达20.92亿蒲，高于均匀预期的20.32亿蒲。猜测玉米年度均匀价格下调20美分，降至3.6美元/蒲。

全球2024/2024年度粗粮产值猜测上调100万吨，到达14.038亿吨。本月除以外粗粮猜测调整包含产值上调、交易量下调、需求量略上调及库存上调。欧盟和白俄罗斯玉米产值上调，这被印尼和老挝产值下调部分地抵消。

全球2024/2024年度交易调整首要包含：欧盟玉米出口上调而俄罗斯出口下调。南韩、土耳其、阿尔及利亚和印尼玉米进口量上调，但越南、台湾、古巴和墨西哥过口量下调。除以外玉米年终库存上调，首要反映出泰国、台湾、印度和土耳其库存上调抵消阿根廷和墨西哥库存的削减。猜测全球玉米年终库存为3.032亿吨，较上月猜测增580万吨，高于均匀预期的2.996亿吨。

小麦：2024/2024年度供需猜测调整包含：出口及国内需求下调而年终库存上调。3月31日季度库存陈述反映小麦第二三季度饲用/调整用量低于此前预期，由此导致本月2024/2024年度饲用/调整用量下调1500万蒲，降至1.35亿蒲。因出口放缓及价格在全球不具有竞赛力，本月将美麦出口量也下调1500万蒲，降至9.85亿蒲。分种类看，硬红冬麦和软红冬麦出口别离下调1000万和500万蒲。上述调整导致小麦年终库存上调3000万蒲，到达9.7亿蒲，高于均匀预期的9.4亿蒲。虽然年终库存上调，但根据最新统计数据以及近月期现价格上涨（部分原因是受全球新冠疫情的影响），本月将小麦年度农场均匀价格上调0.05美元/蒲，到达4.6美元/蒲。

全球2024/2024年度供需猜测调整包含供给量略上调而交易量和需求量下调。全球产值略下调。出口量下调90万吨，其间俄罗斯减幅最大，下调150万吨，但欧盟出口同幅添加抵消俄罗斯减幅。来自俄罗斯的竞赛削弱以及预期未来出口仍将坚持微弱提振欧盟出口添加。其它一些出口也做了较小的调整，包含出口下调40万吨，巴基斯坦出口下调30万吨。全球进口量下调，其间巴西、日本和乌兹别克斯坦各下调30万吨。摩洛哥进口上调30万吨起到部分抵消效果。全球总消费量下调510万吨，其间减幅最大为我国，消费量下调200万吨，印度下调190万吨，欧盟下调100万吨。在供给添加而消费下滑的状况下，本月猜测全球2024/2024年度小麦年终库存将到达创纪录的2.928亿吨，较上月猜测添加560万吨，远高于均匀预期的287.3亿吨。（作者单位：银河期货）

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