深度绑定上游气源供应商 新天然期货的退步阶段气城燃业务获中石油青睐

刘灿邦

10月29日，新天然气（603393）召开了一场董事会紧急会议。相似的状况在上市公司中并不常见，除非事关重大。据悉，会上，新天然气董事长明再远就紧急召开本次会议的状况进行了相应阐明，6名董事全票经过了。

依据买卖计划，新天然气坐落新疆本部的城燃板块是本次财物协作的中心标的。此次协作包含两部分，一是新天然气拟将米泉鑫泰等5家子公司各51%股权转让给昆仑燃气，二是将库车鑫泰等5家子公司各49%股权转让给昆仑燃气，财物协作所涉买卖总价算计6.82亿元。

近年来，新天然气一向秉持“上游有气田、中游有管道、下流有商场”的战略布，昆仑燃气是中石油旗下子公司，在上游气源方面优势显着，特别是，新疆区域80%左右的天然气气源把握在中石油手中。经过此次买卖，新天然气与中石油构建了愈加严密的协作关系，更有利于获取上游气源，扩展商场规划，一起，进步公司盈余才能。

城燃板块6.82亿元引进战投昆仑燃气

作为新天然气发家立业的底子，公司城燃板块财物质地优异。依照政策规定，同一供气区域内一般不允许重复建造城燃管道根底设施，公司在乌鲁木齐市米东区、高新区以及阜康市等地深耕多年，管网掩盖区域广，规划大。

到本年上半年的数据显现，新天然气城市燃气事务的运营管道（包含长输管线和城市主干网管线）长度达1036公里，分配站22座、加气站20座。在城市管道燃气的根底网络设施、办理用户等方面具有较为显着的区域商场规划优势。

在此次财物协作中，新天然气别离以2.74亿元、3504万元、5550万元、1.41亿元、700万元将持有的米泉鑫泰等五家公司各51%股权转让给昆仑燃气；别离以7504万元、3514万元、2077万元、365万元、3518万元将持有的库车鑫泰等五家公司各49%股权转让给昆仑燃气，买卖总价算计6.82亿元。

查阅了本次买卖所涉标的企业的评价陈述，除和硕鑫泰以外，其他9家标的公司均选用根底财物法进行评价，评价增值率在0.32%-150.21%之间不等。评价值的3三家公司别离为米泉鑫泰、五家渠鑫泰和库车鑫泰，评价值别离为5.37亿元、2.76亿元、1.53亿元。

或许有出资者会问，已然城燃板块财物质地优异，新天然气又为何不吝削减所持权益而引进战投呢？关于这一点，公司也给出了解说。一方面，跟着“一带一路”和新疆“优势资源转化”战略的施行，以及继续加大鼓舞混合所有制运营，新天然气启动了“二次创业”，已确认了“上游有气源、中游有管道、下流有商场”以及“产销一体化运营方式和机制”的战略布。

另一方面，为做大做强“动力天然气”板块事务，在引进昆仑燃气后，经过股权层面的深层次绑定，新天然气将可以获取安稳足够的气源，有用缓解因上游气源缺乏导致开展受限的状况，进一步扩展商场规划、进步盈余才能，完结中心竞赛力的进步。

这儿需求提一下昆仑燃气的状况，昆仑燃气隶归于中石油，是昆仑动力（0135.HK）的全资子公司。昆仑燃气首要从事城市燃气管网建造、城市燃气输配、天然气与液化石油气出售以及售后服务等相关事务。前三季度，昆仑燃气完结运营收入482.6亿元、净赢利27.04亿元。

从国内的天然气气源来看，因为我国天然气整体供求矛盾仍比较突出，且绝大部分气源来自于中石油，新天然气居于新疆内陆，天然气来历途径更为单一。经过与中石油部属企业打开财物协作，将有利于保证新天然气的气源平稳供给。

受城镇化推动和“煤改气”开端推广等要素影响，国内天然气消费量不断添加，新疆城镇化开展方针是2024年要到达58%，2030年到达66%-68%，较2024年的水平别离进步了7.09%和15.09%-17.09%，潜在的用气量进步空间非常可观，这关于取得了气源优势的新天然气而言，无疑将在抢占商场份额方面取得强壮助力。

注意到，昆仑动力此前表明，要全力扩展终端零售商场规划，经过优选协作方针，立异商务方式，将商场开发深度融入当地开展规划和省网布，充分使用品牌和调峰优势，紧盯当地国资混改时机，活跃推动与各类燃气企业协作。由此可见，上述财物协作也有利于两边完结共赢。

估计添加净赢利3.5亿元

注意到，在公告中，新天然气从三个方面论述了本次买卖的必要性，排在首位的是有利于获取上游气源，防止无序竞赛，完结优势互补、协作共赢，这也是公司最为关怀的一点。

据悉，昆仑燃气归于中石油部属天然气运营公司，具有丰厚的天然气商场运营经历和中石油气源优势；新天然气在新疆8个区县特许运营权，在城市管道燃气的根底网络设施、下流用户办理和拓宽等方面具有显着的区域及商场优势。

正是因为新天然气在上述区域具有显着的运营优势，才促成了与昆仑燃气的财物协作。注意到，本年以来，昆仑燃气及其母公司昆仑动力继续攻城略地，经过并购、新设、参股等方式，新进拿下了国内31个燃气项目。作为民营企业的代表，此番取得中石油喜爱，新天然气的实力不容小觑。

新天然气则表明，经过此次财物协作，可充分发挥各自优势，有利于公司取得足够安稳气源，防止区域内的竞赛，防止重复出资建造，标准终端商场运营，契合公司整体利益和开展规划。

其次，还有利于进一步扩展商场规划、进步盈余才能，完结中心竞赛力的进步。新天然气指出，经过此次股权协作，凭仗新天然气区域商场优势和中石油的气源优势，可加快推动中石油批零终端商场一体化战略布向纵深开展。

注意到，新天然气特别提到了“三个快速”，即经过股权协作，两边可以快速获取老练安稳的优质终端用户，快速扩展事务规划、快速完结资源整合，然后大幅进步股权协作公司的收入和赢利规划，进一步进步了公司在天然气运营范畴的中心竞赛力。

终究，此次买卖也有利于新天然气收回部分现金，增强了公司现金流，公司可归还部分金融负债，然后减低财务费用，改进公司的财务状况并增强公司的抗危险才能。

正如前述，新天然气当时的战略布是“上游有气源、中游有管道、下流有商场”，经过在中游事务引进强壮战投，完结了上游气源操控及下流商场开辟的两层方针。从上中下流的资源配置来看，新天然气也完结了资源的优化使用。

这儿的关键是，除了外购气源，新天然气正经过亚美动力扩展自有气源优势，城燃板块回笼的资金在合理调度后，可用于亚美动力所属区块的气源开发，为公司煤层气的稳产增产创造条件。需求指出的是，亚美动力正在加快扩展商场辐射规模，以山西为起点，向河南以及华北延伸，当令回笼资金将有利于扩展公司气源优势，抢抓商场份额。

依据新天然气的模仿测算，考虑到米泉鑫泰等5家子公司不再并表，以及别的5家子公司权益削减。新天然气2024年的模仿运营收入为14.1亿元，削减38.68%，模仿净赢利为7.2亿元，削减7.92%，模仿归母净赢利为3.4亿元，削减19.71%。

基于此，新天然气以为，本次买卖对公司的运运营绩影响较小。一起，经开始预算，待本次相关买卖完结后，买卖完结地点年度，新天然气的归归于母公司净赢利将添加3.5亿元，当然，终究成果仍需以年度审计陈述数据为准。