基金投资为何屡屡“跑偏”？ 业绩比较基准长安银行定期存单查询亟待改进
视觉我国/供图 彭春霞/制图 裴利瑞成绩比较基准是基金出资的“锚”，也是基金成绩的“及格线”，但在基金的出资操作却往往遭到忽视、萧瑟，导致抛“锚”现象频出。近来，基金三季报连续发表。发现，部分基金的出资操作和成绩比较基准可以说“毫无联系”——有的基金将成绩基准超多半的权重分给沪深300，实践运作的股票仓位却缺乏三成；有的基金成绩基准定坐落偏债混合，近一年的股票仓位却保持在90%以上。股债仓位相对基准大幅违背，不只使得基金危险收益特征不明晰，给出资者带来误导，也反映基金在实践运作中关于成绩比较基准的忽视。有基金司理坦言，比较跑赢成绩比较基准，大多数基金司理其实更注重自己能否跑赢偏股基金指数、跑赢同类均匀收益。部分基金违背比较基准注重到，一只成绩比较基准为“沪深300指数×85%+上证国债指数×15%”的灵敏装备型基金，近一年的股票仓位却保持在25%左右的低位，尽管依然契合基金合同中“股票仓位0%~95%”的规则，却从偏股混合型基金的基准定位变成了偏债混合型基金。在本年宽幅震动的股市中，该基金得益于低仓位运作，表现较好，跑赢了成绩比较基准。“其实这种违背现象并不罕见，原因很简单，比较成绩基准，公司查核更垂青相对排名，出资者更垂青肯定收益，只要能挣钱，是不是契合成绩比较基准就被忽视了。”一位基金司理向坦言。不过，显着不是一切违背成绩基准的产品都会挣钱，有些反而有或许给参照着基准买入的出资者形成丢失。例如，一只成绩比较基准为“中债总全价指数收益率×70%+沪深300指数收益率×30%”的偏债混合型基金，近一年的股票仓位却一向保持在90%以上，变成了一只高仓位运作的偏股型基金。因为本年股市动摇较大，到10月21日，该基金年内收益率为-19.12%，大幅跑输同期成绩比较基准7.09%的跌幅。值得注意的是，基金运作与成绩比较基准的违背不只表现在股债仓位上，还表现在出资标的、出资风格等更为深层的维度上。天风证券曾在一份研报中举例，某基金在合同中发表的成绩比较基准为“中证800指数收益率×90%+上证国债指数收益率×10%”，可是无论是从前史成绩拟合仍是从基金司理访谈中，均可以发现，该基金以创业板指为基准比较适宜。该基金与本身成绩比较基准存在较大的相对最大回撤，且相对强弱曲线动摇较大，但当把该基金与创业板指进行比较时可以发现，其相对最大回撤显着下降，相对强弱曲线也继续稳定增长。此外，在一度备受热议的科技基金买白酒、消费基金买新能源等现象中，这些“挂羊头卖狗肉”的职业主题基金，它们的成绩比较基准却往往是沪深300、中证500等宽基指数，无疑给风格漂移留了空子。基金之“锚”何故失效？为什么被视为基金出资之锚的成绩比较基准，并未成为辅导和标准基金运作的分数线？这或许和国内的查核点评标准有很大联系。上述基金司理表明，基金公司的查核往往以成绩的相对排名为主，较少以基准作为首要查核标准，“比较跑赢成绩比较基准，大多数基金司理其实更注重产品是否跑赢偏股基金指数、跑赢同类均匀，这才是基金出资中的‘锚’。”在查核指挥棒的效果下，职业全体对成绩基准的注重度不高，许多基金在成绩比较基准的设定上也比较随意，大多数运用沪深300等干流宽基指数，或选取易于打败的基准，为了出资的灵敏性而献身了产品的风格特征。天风证券在上述研报中总结，近年来，我国公募基金产品发行时也会发布其成绩比较基准，可是方针上并未对基准的挑选做出清晰、具体的规则，使得许多基金在成绩比较基准的设定上比较随意。整体来看，我国基金成绩基准的设定和运用存在着以下几个问题：（1）部分基准指数称号不标准，表述不清晰；（2）部分基金指数的数据可获取性不强；（3）部分基金类型与基准不匹配；（4）部分基金出资风格与基准不匹配；（5）一些基金倾向于选取易于打败的基准；（6）基准对“指数”与“指数收益率”的表述不清晰。而在海外商场，成绩比较基准是基金合同中极为重要的条款，也是出资者点评基金运营好坏、基金司理履职状况的首要参照。例如，欧洲证券和商场办理ESMA就对基金成绩基准的办理给出具体指引，包含应运用通俗易懂的文字向出资者阐明基金相关于出资基准的希望违背程度，违背程度的发表可以是描述性的文字或许运用量化目标，描述性文字一般会阐明基金的实践出资标的占出资基准出资规模的份额，量化目标则一般运用盯梢差错和信息比率等。多只基金自发调整基准跟着国内商场和出资者的进一步老练，近年来，基金职业也越来越注重成绩比较基准，基准的挑选和确认逐步走向标准和优化。
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