资本支出狂砍超70%！全球芯片巨头出手国内期货沥青手续费多少了

我国基金报 文夕

被誉为“半导体大宗产品”的存储芯片正堕入严峻供过于求状况。

近来有音讯称，全球存储芯片“二哥”SK海力士将大砍下一年本钱开销七至多半。就在一周前，存储芯片巨子美光科技以及日本存储芯片厂铠侠也别离宣告下修其下一年本钱开销三成以及减产。在业界看来，存储芯片范畴已呈现显着供过于求势，未来商场将阅历绵长消化库存阶段。

依照市占率来看，上述三家厂商现已逾越三星电子，减缩本钱开销和减产将对商场发生巨大影响。比较之下，国内存储芯片首要玩家因为轿车、工业等终端需求保持安稳，正活跃调整结构，抢占高度专业化细分商场。不过，大都上市公司仍面临存货高企势。

三大厂商用举动“看空”

存储芯片被称为“半导体的大宗产品”，消费电子是存储芯片的一大传统下流使用，其继续低迷的需求也使清库存、促流速称为近期职业的主旋律。部分厂商以价换量，NAND Flash、DRAM价格指数自四月以来继续跌落。

依据韩媒5日报导，SK海力士下一年本钱开销将大幅减缩7-8成，对存储工业观点转趋保存。事实上，在SK海力士7月底的成绩会上，公司方面就曾表明，22Q2 DRAM和NAND的库存周转天数均上升大约一周，考虑未来或许的高库存水位，正慎重排产，并或许大幅调整下一年的本钱开销。

业界遍及以为，晶圆厂提早下单带动供应链活跃备零件库存、进行许多开销，但跟着SK海力士减少出资，将使半导体设备厂营运同步承压、面临困境，订单量继续减少，现金流将呈现巨大影响。

就在9月30日，存储芯片巨子美光科技发布到9月1日的2024财年第四财季成绩。美光科技高管在财报会上表明，正在敏捷采纳举动应对外部需求下降，包含放缓现有工厂的出产节奏和减少设备预算，并揭露表明2024财年公司的本钱开销将减缩30%。

美光科技CEO梅赫.罗特拉估计，2024年全球PC商场出货量将同比下降15%左右，而智能手机出货量将下滑7-9%。一起，该人士还表明，跟着2024年一季度下流客户库存回到正常水平，下一年二季度贮存芯片的需求将开端反弹。

此外，日本的存储芯片厂商铠侠近期也决议减少3D NAND产值，原因是高通胀、宏观经济不景气以及一些地缘事情形成PC、其它电子设备等需求放缓。据悉，上述调整产能将减少多达30%。

依据市调组织集邦科技（TrendForce）计算，本年第2季SK海力士NAND芯片全球市占19.9%，铠侠15.6%，美光12.6%，三家公司超越三星的33%；DRAM方面，本年首季SK海力士市占27.3%，美光23.8％，两家公司市占总和迫临三星的43.5%。

在业界看来，三大厂短时间内不谋而合大幅减缩出资或产出，对商场所发生的冲击作用，比龙头三星电子单一公司宣告减产或减缩本钱开销更显着。

库存高企

价格大幅滑落

事实上，存储芯片全体供过于求很大程度反应在首要厂商存货高企。

全球存储三巨子美光、三星电子、SK海力士在各自最新的成绩会上曾表明，估计下半年以智能手机、PC为代表的消费电子需求或将继续低迷。在最新的财报期，三家公司均完成营收同比增加，但存货的同比增幅显着高于营收增幅，库存水平保持高位。

其间三星电子到本年2季度存货为52.09万亿韩元，同比增加高达54.6%。而美光科技Q3存货同比增加24%，环比增加5%至56.29亿美元，存货同比增幅高于营收增幅。

另据9月30日韩国官方数据显现，8月韩国半导体产值同比下滑1.7%，与7月17.3%的增幅比较呈现大幅反转，更是2024年1月以来初次下滑。同月韩国半导体工厂出货量同比下降20.4%，为接连第二个月下降。与此一起，全体库存同比飙升67.3%。

跟着库存大幅增加，存储芯片价格也呈现滑落。集邦咨询的数据显现，第三季度用于个人电脑的DRAM产品价格同比跌落13%-20%，服务器、手机、显卡的DRAM产品价格跌幅也在10%-15%；NAND产品价格第三季度同比跌落13%-18%。集邦咨询估计存储器产品价格跌幅在第四季度还会扩展。

新式商场依然求过于供

反观国内存储芯片厂商，虽然面临消费性电子需求遇冷，但得益于轿车智能化以及工业需求安稳，包含兆易立异、北京君正、澜起科技等存储芯片规划厂商全体完成安稳增加。

中航证券一份研报称，A股存储芯片规划厂商正活跃调整产品结构，在中大容量等高附加值的产品上发力，掌握结构化时机活跃布轿车、工业等需求更安稳、毛利率更可观的终端使用商场，一起在全球存储巨子逐渐退出利基型商场（高度专业化细分商场）之际，力求敏捷抢占商场份额。

不过值得注意的是，虽然A股首要的存储芯片规划公司完成较为稳健营收增加，归母净利润也遍及完成较大增幅，但毛利率、净利率等盈余才能目标有所分解。最为要害的是，库存也呈现大幅增加，存货周转率也显着下滑。

数据显现，本年上半年，除了澜起科技的营收增幅高于其存货增幅外，包含兆易立异、普冉股份、聚辰股份等公司存货增幅均显着高于营收增幅。存货周转率方面，仅澜起科技一家提高。

别的，兆易立异近期在组织调研中也谈及对商场观点。该公司表明，在消费类商场，从本年年初现已进入下行周期，现在看消费类的下行周期或许还会继续一段时间，或许会到下一年的一季度。“现在看基本上消费类现已是挨近谷底了，不大或许还有更大的恶化，仅仅这个谷底或许还会继续一段时间。”

别的关于工业需求方面，该公司以为也会逐渐接受部分压力，但工业商场相关于消费商场动摇会小许多，动摇的起伏会小许多。“新式商场如新能源、储能以及轿车商场，仍是处在一个求过于供的状况，并且或许还会继续下去，没有看到下行的痕迹。”

修改：舰长