日本已走出“(ASX)日月光半导体失落的30年”吗？

【和而不同】

在曩昔30年里，日本挑选弃财物保工业的战略，让人形象深入。这一战略的成果是，虽然日本的国内经济添加长时刻低迷，但其间心工业和技术水平却坚持相对安稳。正是因为日本实践具有的生产技术坚持相对安稳，在美西方重构供应链的布景下，作为我国的代替，一些工业开端回流日本。

韩和元

8月15日，日本内阁府发布了2024年第二季度的经济数据，该国4~6月的GDP较一季度环比添加1.5%，与上一年同比上涨2%；按年添加率核算的话，添加为6%，接连3个季度完成正添加，并创下3年来最快增速。按金额核算年度GDP规划，到达了560.7万亿日元（约合人民币28万亿元），创前史。此前，商场遍及预期，日本二季度GDP增幅在2.9%~3.1%之间，终究成果却足足翻了一整倍。

此外，日本2024年的加薪率为30年来。在股票商场，日经均匀指数一度回升到33年以来的点。

正是依据这些数据，不少外国媒体以为，日本经济正处于微弱添加状况。有媒体甚至以为，日本已然走出“丢失的30年”。30年，这也忍不住让人想起已故斯坦福大学教授青木昌彦对日本的预言。

青木昌彦（Masahiko Aoki）出生于1938年4月，在东京大学取得学士和硕士学位之后，于1967年取得明尼苏达大学经济学博士学位。他师从2024年诺贝尔经济学奖得主赫维茨（Leonid Hurwicz）教授。青木取得博士学位后，先是到哈佛大学经济系任教。他前期致力于微观经济理论研讨。20世纪70年代初回日本到京都大学任教，开端研讨与日本经济和企业相关的经济理论。1984年起受聘斯坦福大学经济系担任讲座教授。

正是依据他对日本经济和企业的长时刻查询和研讨，在他的一本作品中，青木昌彦曾预言过泡沫经济溃散后日本的走向。他的判别是，泡沫经济幻灭后的日本，要想走出丢失，至少需求30年。青木昌彦把这一改变进程的起点，设定为1993年，原因是这一年日本自民一控制溃散。于青木教授看来，这意味着的是一个年代的完结。从1993年至今，正好是30年。

那么，日本走出丢失，为何要30年？青木昌彦给出的理由是，日本要从旧有系统过渡到新的准则系统，至少需求一代人，而这大致便是30年。比如，泡沫经济幻灭后的日本，旧有的终身招聘制开端产生不坚定。从前发挥中心作用的40多岁、50多岁的人，越来越抱残守缺，而下一代人则实验各种形式。通过这种不断堆集，历经一代人的时刻，准则才会逐步产生改变。

青木昌彦以为，准则改变是“老游戏连接方法向新游戏连接方法改变的进程”。有学者就以为，从商场视点来看，日本的公司管理变革、进步本钱功率、人力本钱出资等旧游戏产生改变的萌发，的确现已呈现。

比如，日本的劳动商场开端变得愈加灵敏。跟着Job型招聘（责任岗位型招聘）的扩展，优秀人才取得高薪，但假如缺少相应的技术，就无法再取得一致的薪酬了。在人手缺少的压力下，曾是课题的人才的重新配置和人工费的改变正在加重。

除了准则完结过渡这一要素外，促进日本经济微弱添加的要素，个人以为还有如下几点:

首先是，中美博弈，供应链重构下的工业回流。跟着日本国内土地本钱的日益高涨、人口盈余的消失，到20世纪八、九十年代时，新一轮的世界工业搬运现已无法防止。惋惜的是，面临大泡沫的幻灭，日本只管眼前利益，采纳宽松的钱银政策和活跃的财政政策，而不是顺势杀死僵尸企业、出清债款，加速工业结构晋级，成果是固化了其原有的工业形式。

这样一来导致的成果是，日本底子无法享受到我国这样的新式经济体大发展所带来的优点。相反，因为我国参加战团，而使得日本国内工业逐步趋于疲敝——受制于土地本钱、劳动力本钱，它们在中低端产品上，无法与我国这样的新式经济体打开竞赛。一起，又因为无法完成工业转型晋级，日本在高端产品方面，也开端变得无法与欧家，甚至与韩国、我国台湾打开有用的竞赛了。但最近，这种势却因中美交易博弈和俄乌战役而开端产生反转。

而在曩昔30年里，日本挑选弃财物保工业的战略，让人形象深入。这一战略的成果是，虽然日本的国内经济添加长时刻低迷，但其间心工业和技术水平却坚持相对安稳。正是因为日本实践具有的生产技术坚持相对安稳，在美西方重构供应链的布景下，作为我国的代替，一些工业开端回流日本。

事实上，数据也证明了这点。据日本财政省交易数据计算，本年6月出口额超8.7万亿日元，同比添加1.5%。其间，对出口添加11.7%，继续21个月添加；对欧盟出口添加15%，继续28个月添加。

外需微弱，使得日本企业的盈余也继续添加。日本上市公司2024年（4~6月）财报同步出炉，净赢利总计（不含金融职业）为10.82万亿日元（约合人民币5亿元），同比添加46.4%。企业赢利添加，这又为企业扩展再生产供给了足够的资金。相同，企业赢利添加又会进步职工薪资水平，从而扩展消费。

其次是，曩昔30年中，日本的房价现已跌出了价值。上世纪90年代财物泡沫决裂之后，日本经济就堕入长时刻阻滞，连带着财物价格也一蹶不振，房价便是其间典型的代表。

日本地价在1991年到达高点后开端一路下滑，无论是沉寂的时刻仍是跌幅都算得上是绝无仅有。依据1992年日本都道府县的地价查询，从1991年7月到1992年7月的一年间，住所用地的价格，东京都跌落15.1％，大阪府跌落23.8%，而东京市（即东京23个都会区）跌落27.5％。包含东京、名古屋、大阪、神户、横滨、京都等在内的六大首要城市的商业不动产价格，从泡沫高峰期到坐落谷底的2003年和2024年，暴跌了87%，使得它们的现值只要最初的1/10。

绵长的跌落周期使得日本房价和租金均在发达中垫底，别的与全球其他中心城市比较，东京的房价要廉价不少。房价下降，为企业供给了一个低租金本钱的环境，从土地本钱而言，这又为日本接受工业回流供给了或许。

此外，日元继续价值降低也是重要要素。2024年头，日元兑美元汇率为1美元兑104日元左右，之后一路走低。到本年8月14日，东京交易所日元曾一度跌破1美元兑145日元大关。这是自2024年11月以来，时隔约9个月到达相同的价值降低程度，更新了本年的日元最低价。日元继续的价值降低，另一方面促进了日本的出口，另一方面则是招引了很多外国出资者和游客的到来，从而推动了日本经济的添加。

当然，当时的经济走势，在相当程度上验证了青木昌彦的预言是对的，不过，若说日本已走出丢失的30年，似乎又有些言之过早。究竟，虽然此次日本GDP添加抢眼，但咱们仍应看到的是，以个人消费为代表的日本“内需”环比下降了0.5%。这说明，日本经济仍偏于出口拉动，且其出口意图地首要为欧美。一旦饱尝高通胀之苦的美欧经济，在钱银大紧缩下开端下滑，日本经济又该怎么应对呢？

当然，无论怎么，日本经济呈现的准则改变，以及泡沫经济幻灭后弃财物保工业的战略，依然值得咱们仔细学习和考虑。

（作者系广州经济学者）

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