精选层新一轮打新即将开启！还能参与吗？会有哪些变化？专家九月一日这样看……

在第一批精选层正式上市后一个多月后，新一轮上会审阅再次发动：全国中小企业股份转让体系挂牌会将于9月14日举行2024年第17次审议会议，审议万通液压和数字人2家公司的揭露发行请求。假如这2家企业闯关成功，意味着精选层新一轮打新行将敞开。这一次，相较第一批会有什么不同？

采访的业界多位专家普遍以为，受第一批精选层个股上市后体现低于商场预期的影响，第二轮首发定价将愈加理性，参加第二轮打新的出资者结构将产生改动，为获取无危险收益的个人和部分组织或退出，以偏长时间的专业组织出资者为主。

打新出资者报价将愈加慎重

9月14日精选层将再度迎“新”，新三板挂牌将于当天举行第17次会议，审议万通液压和数字人2家公司的揭露发行请求。

关于在第一批精选层正式上市后一个多月，全国股转才重启新一轮精选层上会审阅，资深新三板谈论人、北京南山出资创始人周运南以为,　主要原因有三：一是多调查第一批32家精选层的商场体现，为后续精选层的揭露发行堆集经验教训；二是等候排队企业半年报的发表以及问询回复；三是尽量能在受理企业中选择资料完善、质地较优、商场潜力较好企业上会充沛精选层。

开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜表明，受第一批精选层个股上市后体现低于商场预期的影响，估量精选层第2次打新会呈现比较多的新改动，包含：

一是，第一批精选层上市体现低于商场预期的原因之一便是首发定价相对较高，而首发定价较高的原因在于投价陈述的辅导价格区间相对较高，一起部分个人出资者的报价也较高。因而，估量第二批精选层公司投价陈述的价格指引区间将相对下调，一起打新出资者报价将愈加慎重，然后带来首发定价愈加趋于保存。

二是，第一批精选层打新不是无危险收益，因而参加第二轮精选层网下打新的组织和个人出资者数量将明显削减，然后推进精选层网下打新的获配份额大幅提高。

申万宏源证券首席分析师桂浩明也以为，第二轮打新将和第一轮会有很大不同。首要，第一轮发行继续了一段时间，发行了30多家公司，第二轮在发行的节奏上或许有改动。第二，就第一轮发行的时分，我们其时都很注重这批新股，打新热心很高，估量到第二轮，我们的知道比较清楚一点，所以不再会呈现其时大规模申购战役的势。第三，前次发行的时分，二级商场比较活泼，所以许多资金活跃参加，可是到后来有人觉得参加二级商场效益更好，所以开端几家是参加资金多，后来逐步削减。从第一批精选层公司股价体现来看，应该是整个尚处于调整阶段，我们对未来的预期也不是特别安稳。

“所以在活跃性方面以及商场的博弈视点，这一轮打新会有必定的改动，这是一个差异。”桂浩明。

检测组织的价值出资理念

在孙金钜看来，参加第二批精选层打新的出资者结构将改动，为获取无危险收益的个人和部分组织将退出，将会以偏长时间的专业组织出资者为主。

“第二轮打新还会有组织活跃参加，不过参加的组织较第一批将产生较大改动，参加第二轮的组织将更多从长时间出资的视点出发来参加打新。一方面网下打新的获配份额将大幅提高，组织出资者能够获取较大的股份数量。另一方面，首发定价愈加保存之后，组织出资者能够以更低的价格取得股份，未来能够享用企业生长以及转板带来的收益。”孙金钜说。

“第一批新股发行今后的状况来看，实际上不太抱负，这个第一天就高开低走，后来虽然有反弹，可是随后又是一个继续的跌落行情，特别成交量的继续萎缩让人忧虑。许多资金的集聚能不能行，组织也在不断地吸取教训。“桂浩明说，

桂浩明以为，假如说之前我们打新更多的是出于一种博弈的视点，只想买得到，那么现在或许状况会改动，组织打新的活跃性会下降，在询价进程傍边表达的理性精力或许会更充沛。其着重，这个时分，是真实检测这个新三板精选层变革的时分，也是真实检测组织出资者的价值出资理念的时分，对商场来说，其觉得是存在必定压力的。

信任商场的力气

第一批32家公司于7月27日正式登陆精选层，至今日收盘已有一个多月。

来自孙金钜的计算显现，截止现在，32家公司的均匀涨幅为-2.1%，均匀日换手率为1.6%，全体体现略低于预期。但全体精选层买卖的活泼度较此前的根底层和立异层明显提高，并且个股体现呈现了明显的分解，部分优质公司如连城数控、同享科技股价涨幅超过了70%，但亦有20家公司股价呈现跌落。

“揭露发行定价应该要点成为许多破发的首要诱因，在此强烈呼吁网下询价出资者不哄抬报价，发行企业在满意适度融资额的前提下尽量让利定价，保荐承销组织理性定价，监管部门适度辅导，共同为精选层的揭露发行特别是二级商场营建杰出的财富效应，提高新三板全面深化变革效果。”周运南说。

其以为，虽然第一批精选层一个多月来的二级全体商场体现一向不如商场预期，但正好让商场给了监管层、发行企业、保荐承销组织一个警醒，假如后续的精选层企业能在揭露发行市盈率上向打新者恰当让利，信任新一轮的精选层仍然会很活跃积极。

特别是，为确保精选层上市后二级商场的安稳，在这2家上会企业中的万通液压还初次在揭露发行计划中推出了“绿鞋机制”即15%的超量配售选择权。

对此，周运南以为，绿鞋机制的推出，对打新出资者来讲降低了破发的顾忌，对发行企业来讲能够多发行必定数量股票多融些资金，对二级商场来讲降低了破发的危险，一起在商场特别张狂时也能够发动适度平抑效果。

而新三板闻名专家程晓明则在承受采访时着重商场的力气，一起以为精选层新股跌破发行价不是一个问题，有正面的效应，阐明新三板很商场化。

在其看来，第一轮打新我们收益不高，乃至有些人还套在那里，还亏了，就商场开展来说，这是很正常的，我们意识到商场有危险，是商场建造的一部分，商场将会越来越老练。另一方面，上市之后股价低于发行价，就阐明发行价太高了。“许多出资者打新股的思想仍是A股的思想，便是只需中了签，上市后就抛掉必定挣钱。第一次精选层打新中，许多出资人是这种行为形式，加大了精选层挂牌今后的压力。涨得多会抛，涨少了也抛。“

程晓明以为，A股的打新是有问题的，打新股是无危险收益，并且收益还这么高，阐明定价机制有问题，“而新三板精选层挂牌之后有涨有跌，恰恰阐明，虽然这是一个新商场，但一开端很老练，很标准，很商场化。”

值得一提的是，为进一步提高商场流动性，新三板还在酝酿一系列变革行动。据悉，关于精选层的转板细则很快将落地，而精选层试点融资融券的方针也进一步得到推进，9月8日，股转公司向各商场参加者下发融资融券相关技能文档。而在9月7日，官方发布的说到，依照中心布置，进一步推进新三板变革，全面落实注册制，实在提高新三板流动性，打造服务中小企业的渠道。