部分FOF基金正因其基金司理的高会集度操作，远离它的产品初衷与营销卖点。危险可控可能是许多FOF基金推销时的中心，但基金司理在成绩排名压力下扩大弹性，使得许多FOF基金的持仓标的数量越来越少。Wind数据显现，本年前三季度FOF基金的亏本已挨近14%,而这只产品总计持有的出资标的（基金）数量仅9只。与此对应的是，多位明星基金司理所管产品持有的标的数量大多超越100只乃至高达500只。部分基金人士着重，标的越少意味着准确度越低、动摇性越大，对基金司理的个人才能要求越高。只买9只基金扩大危险Wind数据显现，到2024年9月28日，本年前三季度的基金FOF产品的年内成绩有超越50只亏本逾8%，年内亏本已达13.93%。如此的亏本程度使得许多FOF产品越来越多的失掉低危险产品的规划初衷，尤其是涣散危险这一要害卖点。FOF产品在前三季度13.93%的亏本是怎样做到的？答案可能是基金司理违反FOF产品的初衷，为寻求高弹性采纳的高会集度战略。“FOF产品的营销卖点是用多元化的财物标的来涣散出资危险，一起因基金产品数量和股票相同多，选基如选股，FOF有专业的选基才能。”华南地区的一位基金公司人士以为，虽然产品规划的初衷是涣散危险，但实际操作中的基金司理，由于成绩排名，可能会违反产品特征并自动加大产品弹性。中金基金旗下的中金金选财富进步FOF年内亏本已达13.93%，该产品的亏本在相当程度上体现了高会集度、高弹性带来的危险。依据该FOF基金发表的半年度陈述显现，该FOF基金到本年二季度末总计持有的基金产品数量仅有9只，且这9只产品占该FOF悉数仓位高达91.23%。一只FOF所持有的基金产品数量只要9仅仅什么概念？这简直相当于一只偏股型基金的悉数股票数量只要9只，这也意味着基金司理对9只出资标的中的任何一只都构成了成绩依靠。
详细到中金金选财富进步FOF基金上，券商我国注意到,到本年二季度末，该FOF基金所持有的9只基金产品中，有6只基金在FOF中的仓位占比超越10%。其间，仓位占比排名榜首的是一只消费主题基金，在中金金选财富进步FOF中的仓位占比高达16.65%；排名第二的是一只主题基金，在上述FOF中的仓位占比也达13.78%。上述信息意味着，一旦9只中的任何一只体现低于预期，都可能将对基金净值构成显着影响。明星基金标的数量破500与成绩排名倒数榜首的中金金选财富FOF不同的是，取得正收益的FOF产品大多遵从了FOF的根本特征——涣散。以本年前三季度成绩暂列榜首的长城恒泰养老FOF为例，该产品本年内取得了5.86%的正收益。到本年中期，该FOF基金所持有的基金产品数量为18只，且这18只产品中还存在多只钱银型基金和债券型基金产品，进一步操控了该产品的动摇性。该FOF产品基金司理蔡旻在其陈述中着重，陈述期内继续据守出资纪律，未追涨抢手板块，并坚持合理仓位，恰当减仓受投机心情驱动，性价比显着削弱的持仓。后期商场有所回落时，当令合理加仓性价比有显着上升的出资标的，一起将继续布时间竞争力强，出资估值合理偏低的种类，不断优化组合的持仓。事实上，持有的出资标的越少，基金产品的净值弹性和动摇性越大，在出资中丢失的概率就越大，这也是许多明星基金司理持仓中大规模持股的中心逻辑。券商我国注意到，明星基金司理、信达澳亚基金副总司理冯明远办理的信澳新能源基金中报显现，到本年第二季度末持有的股票数量多达惊人的518只，不只持有的基金数量极高，且其前十大重仓股中亦有9只出资标的的仓位占比低于3%。接连6年每年取得正收益的传奇性产品金元顺安元启灵敏基金，其本年内已获16%的正收益，最近一年的正收益到达24%，最近两年内的收益率高达81%，最近三年内的收益率更到达131%，该产品接连6年均完成年度体现稳赚不赔或也在于持仓涣散。依据中期陈述显现，该基金前十大重仓股算计仓位仅有11.78%，单一股票仓位缺乏1.4%，陈述期内所持有的悉数出资标的数量高达127只。会集操作下降出资准确度为什么弱市中添加标的数量这么重要？创金合信基金履行出资总监黄弢承受采访时以为，涣散出资在办理公募产品时极为重要，详细到个人操作中会依据商场的状况，做一些偏战术性的调整，不同年份，涣散度会有所差异。他介绍，2024年他所管产品的持仓标的数量是30-40个，那一年是股票出资的大年，在彼时的商场环境中，能够适度会集，由于会集不会呈现什么特别大的问题；2024年是一个结构性分解的年份，他持仓标的数量是40-50个，由于在结构化的商场环境，个股的动摇变得更大；2024年及之后，他持仓标的数量上升到50-60个的股票，由于商场的危险上升了。“基金持仓中高会集度的出资办法，要求基金司理对上市公司有极为深入的了解和判别，准确率要十分高。”华南地区一位公募人士承受券商我国采访时以为，会集度的凹凸不只反映了基金司理的危险偏好，更大程度上表明晰基金司理的择股才能，涣散的战略不需要过高的准确性，但高会集度对准确性要求很高。值得一提的是，中金金选财富FOF基金司理在其陈述中表明，公募 FOF 基金受商场全体影响也阅历了净值的动摇，但“α为主、β为辅”的出资理念是一以贯之的，这协助在高动摇的商场里减少了不必要的丢失，下半年对股票商场的判别是“两个要害点”：一是微观层面或将进入重要的方针窗口期，调查方针如安在经济转型过程中平衡好传统经济模块的或有危险，如安在走自己特征路途一起平衡好商场经济的朴素规则；二是微观层面会看新鲜常态下更明晰的工业主线，大的经济体在人均 GDP 从 1 万美金到 2 万美金的过程中开展高端制造业都是必经之路。桂衍民王蔚
