证券业面临双重挑战！五矿证券郭泽林(000971)ST高升：加大供给侧结构性改革力度，打造一流投行

郭泽林系五矿证券董事长、

经过三十多年开展，我国本钱商场现已生长为全球第二大商场，与之不匹配的是，国内证券职业处于“大商场小职业”的开展困境，面对规划扩展和竞赛力进步的两层应战。2024年以来，中心从更高层定调本钱商场开展，本钱商场全面深化变革加速推动，证券职业做大做强迎来重要前史机会。怎么进步开展质量，打造一流出资银行，需求加大供应侧结构性变革力度。

一、以满意实体经济金融需求为起点，扩展证券职业服务供应覆盖面。

首要，坚持服务实体的中心定位，为实体经济需求发明价值。2024年，中心直面金融开展与实体经济失衡的结构性对立，在全国金融工作会议上提出了金融服务实体经济的重要方针。服务实体是本钱商场的根源和初心任务，为实体经济发明价值是证券职业开展的立身之本。在我国经济向高质量开展转型晋级过程中，在资金端，不断增加的居民财富面对保值增值的很多需求；财物端，供应侧结构性变革、国企变革、一带一路建造，创业立异式企业开展，存在着很多需求。

直接融资和直接融资失衡，导致很多的金融需求无法得到有用满意。作为本钱商场最重要的中介组织，证券职业需紧跟战略导向，进步开展站位，要在遏止金融脱实向虚上持续发力，实在做到“三个安身”：安身与监管导向看大势，安身实体经济抓要点范畴和薄弱环节，安身收益与危险匹配进职事务点评和决议计划，发挥直接融资的中心功用，为实体经济需求发明价值。

其次，发挥专业才干，经过立异为实体经济赋能。世界投行在本钱商场的买卖、保管结算、付出、出资和融资根底功用上，发挥商场组织者、流动性提供者、产品和服务的发明者和销售商、买卖对手方、财富办理者等多重人物。相对而言，国内本钱商场长时间处于新式加转轨阶段，证券职业首要发挥买卖通道中介效果。经过2024年以来立异开展，证券公司事务方法愈加多元化，基本上摆脱了单靠通道中介为主的开展方法。

跟着多层次本钱商场建造加速推动，科创板注册制、创业板注册制，再融资、并购重组变革等本钱商场深化变革行动连续推出，不断向世界老练本钱商场的标准跨进。国内证券公司需求发挥衔接本钱商场和实体经济的要害根底功用，对照现代投行经历，在资源配置、价格发现、危险定价等范畴进步专业才干，使用金融科技等多种手法，在产品立异、事务立异和服务立异范畴加大力度，满意本钱商场中心需求，为实体经济赋能。

第三，放松控制，扩展金融服务供应覆盖面。证券职业未能到达与银职业相匹敌的位置，除直接融资与直接融资结构性失衡外，另一个重要原因是证券职业服务供应的覆盖面不行，服务范围首要环绕场内标准化买卖型客户和上市企业，难以满意实体经济巨量的金融需求。反观非持牌金融组织，例如P2P和第三方财富公司，刚好填补了正规持牌金融组织空白，完成了粗野生长和快速开展。

进步证券职业开展质量与服务实体经济相辅相承、互相促进，只要扩展服务实体经济覆盖面，才干为证券职业规划扩展发明更大条件，构成竞赛力，竞赛力进步才干更好的服务实体经济。监管层需求活跃引导证券公司扩展客户服务内容和服务范畴，放松事务准入和控制，发挥好证券职业场内标准化服务的优势，加大对场内和场外商场立异探究的支撑力度。

二、以进步竞赛力为要害，营建更为公正、敞开、有生机的证券职业开展环境

榜首，强化顶层规划，重塑证券职业格式生态。证券公司有大而全和小而精之分，体现在不同资源禀赋下，经过不同方法构建比较优势。除高盛、摩根斯坦利等万能投行外，还有嘉信理财、爱德华琼斯等生意类券商，在买卖、融资、并购等不同范畴“小而美”的精品投行，以及在财物办理不同组合出资范畴成绩杰出的出资组织，事务开展生态多元化，差异化标签显着，服务实体经济效果明显。国内券商只要大券商和小券商之分，虽然在事务方法上完成了开始多元化，但是在开展方法上并无太大差异，在高度同质化事务范畴充沛竞赛。面对头部效应明显，强者恒强，职业竞赛格式恶化的趋势。针对相关问题，监管层也明确提出了综合类证券公司和专业化证券公司之分。在顶层规划上，还需求进一步理清定位，优化证券公司开展方法，改动扶大限小方针支撑方法，营建相对公正的竞赛环境，重构职业格式生态。

第二，结合职业特色，强化结构性变革。监管现已鼓舞有条件职业组织施行商场化并购重组，契合当时中心推动金融供应侧结构性变革思路，需求坚持不懈加以推动。从并购或许方法看，大型券商之间进行强强联合式的并购，是进步体系重要性出资银行的重要途径；大型券商经过并购中小券商，能够补足区域短板和事务短板，进步职业资源配置功率；中小券商之间的并购能够敏捷扩展本钱规划，缩小与头部券商之间本钱实力的距离，削减职业同质化竞赛。与此同时，股东是证券公司开展可依靠的最直接资源。

近年来，已有部分券商引进具有优质资源的战略出资者，包含互联网龙头、工业龙头号，在工业资源导入与互联网技能应用上为证券公司带来了较大的战略价值，后续还能够持续加大券商股权办理新规标准力度，引导证券公司股东加大资源支撑力度，强化供应侧层面变革。

第三，以商场化手法做好资金和人才供应。本钱商场深化变革的中心主线是商场化。资金和人才是证券职业开展的中心要素，要进步职业开展质量，做大职业蛋糕，需求在资金和人才范畴毫不动摇地坚持商场化方向。一是要掌握好证券职业重财物化趋势，不断优化券商本钱监管方法，鼓舞券商多渠道筹措开展资金，在做好风控的前提下，适度进步券商杠杆水平。二是要坚持商场化方法完善鼓舞束缚机制，经过体系机制立异，树立和完善职工与公司利益同享机制等，留住中心主干并使其价值发挥到最大化，不断进步证券公司渠道吸引力。

监管层明确提出鼓舞证券基金职业探究长效鼓舞机制，前期公募基金职业经过职工持股等长效鼓舞机制进行了深化探究，相对而言，证券公司股东多为国资布景，仅有部分券商长效鼓舞机制上有所动作，后续需求在更高层面探究处理。

最终，做大做强证券职业，需求守住合规风控底线。善用金融科技手法，进步券商合规危险办理水平，筑牢危险办理底板。

要经过构建合规、诚信、专业、稳健的职业文明，在实践中孕育证券职业特有的文明内在，为“服务实体，发明价值”构建刚强的支撑保障体系。

我国证券职业正处于新一轮加速开展阶段，信任在职业本身尽力和监管支撑下，必定会生长出比肩世界投行的我国“航母级券商”，为进步直接融资占比，服务实体经济奉献更大力气。