网红牛奶品牌，A股IPO折戟(603886)元祖股份！

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立异乳业出售形式的认养一头牛A股IPO折戟。

2月6日，上交所公告，因认养一头牛控股集团股份有限公司（简称“认养一头牛”）保荐人吊销保荐，依据有关规定，上交所停止其发行上市审阅。

出售费用持续增加

认养一头牛首要从事“认养一头牛”品牌乳制品的研制、出产与出售事务，产品包含多种样式的纯牛奶、酸奶、奶粉、奶酪等乳制品及生牛乳。公司以树立自有优质奶源为事务发端与开展根底，逐渐向自主品牌运营、自有出产基地拓宽深化，形成了以线上出售与线下出售相结合的乳制品一体化运营系统。

图片源自公司招股说明书

到2024年6月末，认养一头牛已在河北、黑龙江、山东等地相继树立了7座自有及联营现代化奶牛草场、1座乳制品数智化工厂，奶牛存栏数算计超6万头，有用确保了优质奶源的安稳供给。

在收购形式方面，认养一头牛所需原材料首要包含各类包装材料、生牛乳、玉米类饲料、出产辅料和豆粕饲料等。其间，公司的生牛乳首要来源于自有及联营草场，至2024年1至6月的奶源自供份额已提升至88.17%，处于职业较高水平，还有部分收购自澳亚集团、光亮乳业等外部协作奶源。

在出产形式方面，陈述期初，认养一头牛将运营资源先行聚集于规模化草场的奶源建造与自主品牌的强化晋级，产品出产首要采纳外协加工形式，由公司供给生牛乳、付出加工费，托付外协供给商加工出产乳制品；2024年下半年起，跟着公司山东出产基地的建成投产，公司已逐渐形成了以自主出产为主、外协加工为辅的出产形式。

陈述期内，认养一头牛经营收入首要来源于主营事务收入，即乳制品及生牛乳出售事务，占比在95%以上。一起，公司以线上出售途径为主，活跃拓宽线下出售途径，各期线上途径出售收入占比保持在60%以上。

成绩方面，2024年至2024年上半年，认养一头牛营收分别为8.65亿元、16.5亿元、25.66亿元和15.97亿元；净利分别为1.08亿元、1.45亿元、1.4亿元和6814.31万元。

值得注意的是，认养一头牛出售费用持续增加。公司产品出售以线上途径为主，2024年至2024年上半年，认养一头牛线上出售收入占主营事务收入的份额分别为62.30%、77.50%、77.67%和77.19%。

一起，2024年至2024年上半年认养一头牛出售费用分别为1.94亿元、3.03亿元、4.83亿元和3.52亿元，出售费用率分别为22.46%、18.35%、18.82%和22.02%，出售费用金额增加较快。认养一头牛表明，出售费用开销首要用于电商渠道的产品出售及品牌营销推行。跟着网购用户增量趋于安稳，首要头部电商渠道的商家竞赛日趋激烈，边沿获客本钱有所提高。

已完结多轮融资

立异营销方法是认养一头牛快速兴起的法宝。认养一头牛仅用三年就完结天猫粉丝数从0到1000万。认养一头牛在官方微信称其不是一家卖牛奶的公司，是一家替用户养奶牛的公司，并鼓舞顾客敞开认养奶牛之旅。

事实上，“认养一头牛”并不会让顾客亲身“认养”一头牛，而是面向顾客供给云认养、联名认养以及实名认养三种形式，顾客能够经过云养牛小游戏、养牛合伙人形式来体会认养形式。

建立以来，认养一头牛招引了多家组织出资。招股书显现，2024年4月，认养一头牛A轮融资，KKR、DCP（德弘本钱）在内的闻名组织进场，该轮投后估值达48.08亿元。

2024年12月，认养一头牛的B轮融资又获得了美团旗下的美团龙珠、古茗等9家组织出资，DCP、KKR等老股东持续加码。该轮融资金额达15.6亿元，到达投后100.64亿元。

回忆其上市进程，早在2024年7月，认养一头牛预发表招股书拟在沪主板上市，随后在证监会发布对其上市请求的反应定见中，监管部门提出了48个问题，监管关于认养一头牛奶源问题、巨额出售费用、事务形式是否触及传销、是否触及不合法集资等多个状况提出连环48问。

全面注册制发动后，认养一头牛IPO平移并于2024年2月获受理，但到撤回IPO，认养一头牛未有再获交易所审阅问询。

本次IPO，认养一头牛方案募资18.51亿元，其间，9.77亿元用于海勃日戈才智草场建造项目；5.2亿元用于品牌建造营销推行项目；5440.29万元用于信息系统晋级改造项目；弥补运营资金3亿元。

彭勃

李凌锋

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