2024年一季度主动偏股型公募基金持仓分析[卧龙电气股吧]

亿轩观市

作者

截至4月22日晚，偏股型基金(普通股票型基金混合型開放基金中的偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型)2024年一季報基本披露完畢。

招商基金對主動偏股公募基金一季度持倉分析得出：主板配比回升，雙創配比回落；集中加倉穩定紅利、出海鏈、資源品板塊；行業配置上，加倉資源品、新能源、消費者服務、公用事業，減倉醫藥及TMT；加倉的賽道主要包括中特估、儲能、鋰電、白酒、光伏、綠電等，減倉的賽道主要包括CXO、航空產業鏈、醫療器械及服務、工業互聯網、半導體國產替代、AI等；募基金與北上資金在行業偏好上出現較大分歧。

具體來看：

板塊配置上，主板配比回升，雙創配比回落。2024年一季度主動偏股型公募基金對主板配置比例回升，雙創板塊配比大幅下降。2024Q1主動偏股公募基金持倉中，主板佔比72%，較前期上升3.31%；創業板佔比17.74%，較前期回落1.39%；科創板重倉股佔比9.84%，較前期回落1.91%。

大類行業上，2024年一季度主動偏股公募基金對資源品、新能源、消費者服務、公用事業配比回升，醫藥、TMT、金融地產配比回落。

配比回升板塊，資源品配比12.4%，較前期提升2.11%，爲近十年97.7%分位。新能源配比20.4%，較前期提升1.53%，爲近十年71.9%分位。消費者服務配比22.7%，較前期提升1.31%，爲近十年50%分位。公用事業配比2.7%，較前期回升0.88%，爲近十年63.6%分位。中游製造配比25.4%，較前期上升0.45%，爲近十年79.5%分位。

配比回落板塊，醫藥配比11.6%，較前期回落2.92%，爲近十年18.2%分位；TMT配比20.8%，較前期回落1.74%，爲近十年61.4%分位；金融地產配比4.1%，較前期回落0.12%。

加倉的賽道主要包括中特估、儲能、鋰電、白酒、光伏、綠電等。減倉的賽道主要包括CXO、航空產業鏈、醫療器械及服務、工業互聯網、半導體國產替代、AI等。

從一季度基金調倉思路來看，大致有三條思路：

一是佈局穩定紅利板塊。增配煤炭開採、電力、國有大行、鐵路公路等。煤炭、電力、鐵路公路等板塊高股息低波動，板塊自由現金流充沛，具備較強防禦屬性。國有大型銀行基本面相對穩健，靜態PB估值相對較低，大型銀行負債成本有優勢平均股息率高。

二是佈局出海鏈板塊。隨着海外需求的逐漸恢復，出口鏈景氣度相對較高，白色家電、輕工、工程機械等一些出海板塊受益。一季度出口金額同比增長1.5%，明顯高於2023年年底的-4.65%。儘管在高基數的影響下單3月的增速轉負，但參考製造業PMI新出口訂單指數來看，仍然呈景氣改善趨勢。在全球製造業回暖和海外庫存回補的背景下，出口預計仍然是景氣改善的重要方向。

三是佈局資源品板塊。供給預期收縮，庫存水平較低的銅鋁等工業金屬漲價。美債超發導致美元內在價值持續貶值，央行購金需求旺盛，疊加地緣衝突不斷貴金屬避險價值凸顯，黃金等貴金屬價格大漲。全球定價大宗商品價格走強，A股上游資源板塊同樣受到公募基金青睞。

2024年一季度，公募基金與北上資金在行業偏好上出現較大分歧，一致淨買入的行業有銀行、有色金屬、家用電器、公用事業、通信、交通運輸等；一致淨賣出醫藥生物、計算機、機械設備、社會服務、鋼鐵、建築材料等行業。北上資金和公募基金的分歧主要集中在食品飲料、電子、國防軍工、非銀金融、輕工製造、傳媒等。

對接下來的行情，多數基金經理表示出樂觀態度。

興全董理稱，種種跡象顯示，經濟穩步回升的態勢得到鞏固；儘管春節後，指數持續回升，但從估值的橫向和縱向對比來看，目前A股市場的估值仍具備較強的性價比，我們看好A股市場的表現。

華泰柏瑞董辰展望後市，A股後續行情依然值得期待，雖然一些傳統領域依然面臨經濟轉型的陣痛，但新興領域的快速發展對整體經濟的拉動力量不可忽視，總量層面的經濟數據表現不錯。後續政策在“新質生產力”方向上的發力有望帶動經濟轉型進一步深化發展，從而給股市創造更多機會。