「股票停牌时间限制」什么是“黑色星期二”？“牛市”指什么？

什麼是“黑色星期二”？“牛市”指什麼？

黑色星期二是指1929年10月29日的華爾街股市崩盤，這是30年代大蕭條的前奏，那是資本主義世界最嚴重的一場經濟危機，道瓊斯指數直到1952年才恢復到這一天前的水平。

所謂“牛市”，也稱多頭市場，指市場行情普遍看漲，延續時間較長的大升市。所謂“熊市”，也稱空頭市場，指行情普遍看淡，延續時間相對較長的大跌市。

道·瓊斯根據美國股市的經驗數據，總結出牛市和熊市的不同市場特徵，認爲牛市和熊市可以各自分爲三個不同期間。

牛市第一期。與熊市第三期的一部分重合，往往是在市場最悲觀的情況下出現的。大部分投資者對市場心灰意冷，即使市場出現好消息也無動於衷，很多人開始不計成本地拋出所有的股票。有遠見的投資者則通過對各類經濟指標和形勢的分析，預期市場情況即將發生變化，開始逐步選擇優質股買人。市場成交逐漸出現微量回升，經過一段時間後，許多股票已從盲目拋售者手中流到理性投資者手中。市場在回升過程中偶有回落，但每一次回落的低點都比上一次高，於是吸引新的投資人入市，整個市場交投開始活躍。這時候，上市公司的經營狀況和公司業績開始好轉，盈利增加引起投資者的注意，進一步刺激人們入市的興趣。

牛市第二期。這時市況雖然明顯好轉，但熊市的慘跌使投資者心有餘悸。市場出現一種非升非跌的僵持局面，但總的來說大市基調良好，股價力圖上升。這段時間可維持數月甚至超過一年，主要視上次熊市造成的心理打擊的嚴重程度而定。

牛市第三期。經過一段時間的徘徊後，股市成交量不斷增加，越來越多的投資人進入市場。大市的每次回落不但不會使投資人退出市場，反而吸引更多的投資人加入。市場情緒高漲，充滿樂觀氣氛。此外，公司利好的新聞也不斷傳出，例如盈利倍增、收購合併等。上市公司也趁機大舉集資，或送紅股或將股票拆細，以吸引中小投資者。在這一階段的末期，市場投機氣氛極濃，即使出現壞消息也會被作爲投機熱點炒作，變爲利好消息。垃圾股、冷門股股價均大幅度上漲，而一些穩健的優質股則反而被漠視。同時，炒股熱浪席捲社會各個角落，各行各業、男女老幼均加入了炒股大軍。當這種情況達到某個極點時，市場就會出現轉折。

熊市第一期。其初段就是牛市第三期的末段，往往出現在市場投資氣氛最高漲的情況下，這時市場絕對樂觀，投資者對後市變化完全沒有戒心。市場上真真假假的各種利好消息到處都是，公司的業績和盈利達到不正常的高峯。不少企業在這段時期內加速擴張，收購合併的消息頻傳。正當絕大多數投資者瘋狂沉迷於股市升勢時，少數明智的投資者和個別投資大戶已開始將資金逐步撤離或處於觀望。因此，市場的交投雖然十分熾熱，但已有逐漸降溫的跡象。這時如果股價再進一步攀升，成交量卻不能同步跟上的話，大跌就可能出現。在這個時期，當股價下跌時，許多人仍然認爲這種下跌只是上升過程中的回調。其實，這是股市大跌的開始。

熊市第二期。這一階段，股票市場一有風吹草動，就會觸發“恐慌性拋售”。一方面市場上熱點太多，想要買進的人反因難以選擇而退縮不前，處於觀望。另一方面更多的人開始急於拋出，加劇股價急速下跌。在允許進行信用交易的市場上，從事買空交易的投機者遭受的打擊更大，他們往往因償還融入資金的壓力而被迫拋售，於是股價越跌越急，一發不可收拾。經過一輪瘋狂的拋售和股價急跌以後，投資者會覺得跌勢有點過分，因爲上市公司以及經濟環境的現狀尚未達到如此悲觀的地步，於是市場會出現一次較大的回升和反彈。這一段中期性反彈可能維持幾個星期或者幾個月，回升或反彈的幅度一般爲整個市場總跌幅的三分之一至二分之一。

熊市第二期。經過一段時間的中期性反彈以後，經濟形勢和上市公司的前景趨於惡化，公司業績下降，財務困難。各種真假難辨的利空消息又接踵而至，對投資者信心造成進一步打擊。這時整個股票市場瀰漫着悲觀氣氛，股價繼反彈後較大幅度下挫。

在熊市第三期中，股價持續下跌，但跌勢沒有加劇，由於那些質量較差的股票已經在第一、第二期跌得差不多了，再跌的可能性已經不大，而這時由於市場信心崩潰，下跌的股票集中在業績一向良好的藍籌股和優質股上。這一階段正好與牛市第一階段的初段吻合，有遠見和理智的投資者會認爲這是最佳的吸納機會，這時購入低價優質股，待大市回升後可獲得豐厚回報。

一般來說，熊市經歷的時間要比牛市短，大約只佔牛市的三分之一至二分之一。不過每個熊市的具體時間都不盡相同，因市場和經濟環境的差異會有較大的區別。回顧1993年到1997年這段時間，我國上海、深圳證券交易所經歷了股價的大幅漲跌變化，就是一次完整的由牛轉熊，再由熊轉牛的週期性過程。

特斯拉大跌14% 特斯拉大跌14%是怎麼回事

受馬斯克被指控影響，本週四特斯拉股價盤後跌超13%。今年前九個月跌14.96%。

以下爲事件新聞原稿，供參考。

據CNBC消息，美國證監會（SEC）向馬斯克提出對其證券欺詐指控的和解條件，包括特斯拉和馬斯克本人都支付名義罰款，禁止馬斯克任公司董事長兩年，以及特斯拉任命兩名新的公司獨立董事，但馬斯克拒絕在和解協議上簽字。他不願承認任何罪行。在他看來，同意和解等於承認了相關的人生污點，這種做法他不能接受。

彭博的消息和以上略有出入。彭博稱，若和解，特斯拉應支付名義罰款，馬斯克在短期內不得擔任特斯拉CEO，並接受至少數百萬美元的名義罰款。

福克斯新聞記者Charles Gasparino則是提到，消息人士透露，SEC執法部門提出，對被指控證券欺詐的馬斯克實行CEO職務的“限時禁令”，作爲雙方和解的部分條件。

上述消息源還提到，馬斯克聘請了前聯邦檢察官Christopher Clark爲律師，這是他決定反擊SEC的關鍵。Clark曾幫助NBA達拉斯獨行俠隊老闆庫班推翻SEC對其內幕交易的指控。

華爾街見聞查看發現，Clark現爲紐約律師事務所Latham

&

Watkins合夥人，曾經多次和SEC“交手”。該律所的Clark履歷介紹，他曾代表庫班在爲期三週的聯邦審判中全面推翻SEC對庫班的所有指控，還曾幫助對沖基金Gryphon

Partners駁回SEC指控其違反證券法的動議。

此後路透消息稱，特斯拉和馬斯克準備好應訴，但仍有可能和解。但這並未扭轉特斯拉股價跌勢。

華爾街日報消息稱，馬斯克認爲，他和沙特主權財富基金有過口頭協議，沙特方面同意資助他開展特斯拉私有化。因此，SEC指控他沒有任何可能的融資源就提出私有化價格是站不住腳的，SEC不能刻意要求書面協議，中東企業通常是用口頭協議的。

本週五盤前，摩根士丹利重申對特斯拉的與大盤持平評級，花旗、巴克萊均下調特斯拉評級至賣出、並大幅下調其目標價。盤前特斯拉跌約13%。

週五開盤，特斯拉大跌12%。盤中接近跌破162美元，跌幅一度超過15%，最終收跌13.90%，報264.77美元，創9月7日以來收盤新低，同時創四年多來最大單日跌幅。特斯拉本週累跌11.48%，9月份跌12.23%，第三季度跌22.80%，今年前九個月跌14.96%。

盤後時段，華爾街日報消息稱，馬斯克認爲，他和沙特主權財富基金有過口頭協議，沙特方面同意資助他開展特斯拉私有化。因此，SEC指控他沒有任何可能的融資源就提出私有化價格是站不住腳的，SEC不能刻意要求書面協議，中東企業通常原則上用口頭協議。

盤後特斯拉股價略有回漲，在收盤基礎上漲逾0.2%。

既有證監會指控又有司法調查，馬斯克恐致特斯拉市值腰斬

若上述馬斯克拒絕和解的消息屬實，特斯拉因馬斯克官司帶來的不確定性將加劇。作爲特斯拉的“靈魂人物”，馬斯克被指控帶來的負面影響不僅僅是罰款和馬斯克個人名譽受損。

即使馬斯克駁回SEC指控，也有美國司法部調查的考驗。即使與SEC和解，馬斯克如果暫時離開高管職位，投資者也可能“拋棄”特斯拉，特斯拉終將讓出美股最高市值汽車股的頭銜。

SEC公佈指控馬斯克後，SEC前主席Harvey Pitt判斷，如果馬斯克被認定有罪，“他可能面臨一系列懲罰…….罰款，一段時間乃至永久被禁止擔任上市公司高管或董事”。永久禁止馬斯克擔任上市公司高管或董事，是SEC可以祭出的最嚴厲的懲罰措施。Harvey

Pitt還預計，若美國司法部對馬斯克提起刑事指控且罪名成立，馬斯克不但面臨更多罰款，還可能坐牢。

巴克萊分析師Brian Johnson新近報告指出，馬斯克遭SEC起訴可能導致特斯拉公司損失幾乎一半的市值，特斯拉股價可能會失去其每股約130美元的“馬斯克溢價”。

“如果SEC成功禁止馬斯克先生擔任高級職員或董事，投資者將會把特斯拉重新定位作爲一箇利基汽車製造商，而不是一箇創始人領導的多箇行業的潛在顛覆者。”

本週四盤後，SEC公佈，指控馬斯克犯下證券欺詐的罪行，認爲今年8月發佈擬讓特斯拉私有化的推文做了“一系列虛假和誤導性的表述”。SEC高官稱，基於大麻文化和自以爲能取悅女友，馬斯克公佈了較當時股價溢價20%的計劃特斯拉私有化價格，實際並未確認資金來源。

受馬斯克被指控影響，本週四特斯拉股價盤後跌超13%。

週五盤中，特斯拉五年期信用違約掉期價格創下歷史新高。