先知先觉、乘势“抄底”？资金青睐的宽基ETF如何布局？

開年以來市場接連下跌，基民、股民們的點位保衛戰一路從3000點打到2600點，這個冬天一度來得有些“寒風凜冽”……

當市場信心跌入谷底之際，增量資金流入中小盤指數打破資金面負循環，猶如破冰船斬斷冰層，各個方向的超跌反彈一觸即發，滬指“六連陽”，從2635點一舉站上2900點，挺過“冰天雪地”，步入“柳暗花明”。

但如此跌宕起伏的行情中，並不是所有人都在放緩腳步。相較於在恐慌中觀望的大多數，早已有嗅覺敏銳的資金借道ETF大舉佈局。

截至2月19日，今年A股ETF合計資金淨流入達3554億元。寬基ETF更成爲資金競逐的焦點，滬深300指數年內淨流入額已超800億份，創業板指、科創50、中證1000、上證50等相關ETF的份額增長也紛紛突破百億大關。（來源：Wind）

細細斟酌近來各路市場信號，無論是匯金官宣增持ETF，還是資金逆流直上、乘勢，在境內ETF的規模與數量迭創新高之後，其中所蘊含的信息量，值得每一位投資者深思。

當下爲何應該關注寬基指數基金？

底部的“保持在場”之道

寫過，底部的波折反覆在所難免，我們需要做的就是確保自己在場、然後耐心等待。

從以下四大特質來看，借道寬基指數基金，包括場內的ETF、場外的聯接基金/普通指數基金等進行佈局，無疑是一種更優的“保持在場”的方式。

一是較高勝率。歷史屢次證明，歷次“市場底”之後，伴隨着大盤的企穩回升、屢上臺階，趨勢性的貝塔行情都不會缺席。對於投資者而言，即便對於風格與行業沒有深入研究，在風險偏好匹配的情況下，敢於在低位佈局寬基指數基金，亦有望在新週期斬獲不錯的收益。

二是靈活彈性。指數基金運作的天然屬性有利於投資者在市場上行時更大程度地受益。一方面，ETF通常會保持在較高倉位甚至是滿倉運行，當所跟蹤的指數存在趨勢性機會的時候，便能“乘風破浪、扶搖直上”，成爲反彈“急先鋒”；另一方面，ETF能夠在二級市場實時買賣的特性爲投資者底位佈局提供了靈活的空間，同時也能及時實現受益。

三是風險分散。投資於ETF等指數基金，便是擁抱了一籃子指數成分股的投資組合，其生命力與風險控制都優於個股。雖然在市場化的交易行爲下，指數短期內也同樣會出現大幅回調，但是基本不會存在個股後股價一路向南不回頭的情況。指數成分股總在定期優化調整，吐故納新、優勝劣汰，的權益指數長期趨勢向上，大跌帶來的低位反而能夠提供良好的做多契機。

四是順勢而爲。借鑑海外成熟市場經驗，被動投資與主動投資分庭抗禮或是大勢所趨。自去年2月17日A股推進註冊制以來，A股市場指數上漲而非個股普漲的現象日漸增多，市場風格更傾向於指數行情。隨着境內機構投資者佔比持續提升，A股市場的有效性提高，“半牛半熊”、“賺了指數不賺錢”可能成爲新常態。舉個例子，截至2月21日，上證指數全年收益一度回正，但不少賬戶或許距離回本尚有距離。當阿爾法收益尋覓不易，不妨考慮投資指數基金，更有效把握市場整體的趨勢性行情。

寬基指數基金怎麼選？

一挑指數、二定產品

1）怎麼挑指數？

在當前的A股市場，一系列完善的寬基指數體系已然成型，各類指數因其不同的編制法則和代表的投資風格而各具特色。

一是明確自身的投資目標與風險偏好，從而選擇與之相契合的指數。

具體而言，A股常見的寬基指數及特徵可以大致歸納如下：

二是分散配置，避免投資風格過於相似，進而一榮俱榮、一損俱損。

對於關注投資組合波動程度的投資者，不妨結合“核心-衛星策略”，選取具備差異化風格的指數進行組合配置。

“核心資產”決定了整個投資組合的基調，我們依靠核心產品穩住基本盤。一般作爲核心的是風險適中，追求相對穩健收益的產品，力求穩中取勝，可以考慮滬深300、中證100、上證50等長期有望向上的寬基指數基金。

“衛星資產”則幫助我們博取更高收益的目標，可以考慮中證1000、中證2000、科創50、科創100等產品，在整體風險適當的前提下增加特定風險或風格的度，博取彈性收益。

2）如何定產品？

以ETF爲例，在產品選擇層面，以下五大要點值得投資者關注。

一是產品規模。ETF基金規模越大，說明有越多的人願意申購併持有該基金，直接反映了市場的認可程度，二級市場交易的活躍度也更好，時也越能應對大額資金贖回帶來的衝擊，運營會更加平穩。此外，基金規模大會產生的規模效應，例如基金調倉成本對整體基金淨值的影響等。

二是流動性。ETF基金在場內交易，流動性不足很有可能損害投資的中長期收益率。建議選擇同類中日均成交量較大的產品，交投的連續性和穩定性也是重要的一環，這代表了你在時點買賣，都有望迅速成交。

三是跟蹤誤差。ETF的跟蹤誤差是指ETF的淨值回報率與其所對應標的指數回報率的差異，差異越小，則表示ETF的跟蹤效果越好。一般來說，ETF的跟蹤誤差越小越好，畢竟投資ETF的主要原因是獲取指數收益。

四是整體費用。ETF的費用不僅包括基金管理人的管理費，還包括基金託管人的託管費、基金的交易費用（佣金）、基金合同生效以後的信息披露費用、基金份額持有會費用、基金合同生效以後的會計師費和律師費等。管理費的ETF不是最便宜的ETF，應該從整體的費率角度來挑選產品。

五是基金管理人的規模與經驗。基金公司的ETF管理規模越大、管理經驗越豐富，在ETF產品佈局和運營管理方面的佈局往往就越完善，並且有更多的資源投入到ETF的精細化運作，比如培養行業的投研團隊、引入更多做市商以及爲投資者提供更多的投教和陪伴服務等，在程度上有助於提高中長期投資體驗。

後市怎麼看？

定投的人從不錯過行情

說完理論，聚焦當下。

從歷史經驗來看，A股的大底特徵在近期已經悉數體現：估值底部、政策持續加碼、成交地量、強勢股補跌、預期極低、基本面企穩。

歷史長河中，每一輪熊市的尾聲，都不免經歷一段較爲難熬的快速出清。A股向來不缺波動；上漲時又會將情緒演繹到極致，讓踏空的人捶胸頓足；下跌時又要把一批多頭砸到生無可戀甚至交出帶血的籌碼，才肯罷休並迎來修復。

恭喜各位在“至暗時刻”的堅守與孤勇，我們大概率已經挺過了這場殘酷的“淘汰賽”，後續隨着市場磨底及反彈，情緒會不斷修復，危機過後重回平靜，又將進入下一輪估值週期的輪迴交替。市場中並無新事，交易像山嶽一樣古老，只有週期眠。

《巴菲特投資微語錄》中有這樣一句話：“有些人一生都在沉迷於‘猜頂和探底’的遊戲，但事實證明，這是一箇不可能完成的任務。沒人能真正預測大市或個股的‘底和頂’，這也就是爲什麼大部分投資者終其一生都沒有跨越財富自由的門檻。”

雖然短期漲跌難以預判，後續A股反轉回升信號還需等待以下幾個條件催化：

1）政策信號，雙降擴赤字等常規組合打底，擴需求和促改革等非常規措施發力；

2）經濟信號，1月社融開門紅後持續性還需驗證，另外關注CPI和PPI轉正節點；

3）資金信號，股市反轉往往伴隨着債市轉熊，跟蹤債市見頂跡象。

（來源：華鑫證券）