债市关注焦点转向CPI 4.5%成十年期美债收益率重要关口

智通財經APP獲悉，美國經濟出人意料的強勁導致投資者減少了對降息的押注，預期政策制定者將對過早放鬆政策持謹慎態度，同時已將美債收益率推至去年11月底以來的水平。上週五強勁的美國3月非農就業數據公佈後，美債再次下跌。

這讓投資者把週三將公佈的美國3月CPI視爲下一個關鍵事件，該數據可能將決定美債收益率是企穩還是再創年內新高。許多人認爲，4.5%將是十年期美債收益率的下一個重要關口，略高於上週五結束時約4.4%的水平。

WisdomTree固定收益策略主管KevinFlanagan表示：“這種很大程度上取決於CPI數據，它可能會讓十年期美債收益率保持在4%至4.5%的區間，也可能讓該收益率出現更大幅度的上漲。”“債市面臨的主要風險是，就業市場持續穩健、而通脹改善停滯不前。”

今年以來，美債市場一直難以找到底部，因爲經濟表現與此前悲觀的預期相悖，一度普遍認爲美聯儲將快速降息以經濟增長的看法因此落空。儘管這種經濟韌性幫助推高了股市，但隨着美債收益率突破此前預期的企穩水平，債市又出現了一輪下跌。

美聯儲主席鮑威爾曾表示，在對通脹持續向2%的目標邁進有更多信心之前，美聯儲不會放鬆政策。但美聯儲公佈的點陣圖顯示，政策制定者仍預計今年將降息三次。鮑威爾強調，政策制定者已準備好在必要時出手，以防止就業市場出現意外惡化。

美國經濟將繼續穩健增長的前景引發了對通脹前景的擔憂，從而給長期債券帶來了壓力。T.RowePriceGroup固定收益投資組合經理StephenBartolini此前曾表示，如果十年期美債收益率超過4.4%，他將隨時準備買進。但他後來重新考慮了一下，說其投資組合傾向於押注美債收益率可能進一步上升。他表示：“一兩個月前，4.5%的十年期美債收益率看起來還不錯，但我現在想要有一些耐心，因爲美國經濟更加強勁了。”“最近的數據肯定好於預期，我們在上週就看到了這一點。通脹方面的問題比大多數人預期的更爲棘手。”

BloombergIntelligence策略師IraF.Jersey和WillHoffman表示：“如果美債收益率下週繼續漲向4.51%，勢頭指標可能會達到與暫停或部分回調一致的區域，突破4.51%之後將是2023年11月初達到的4.7%的高點。”

經濟學家預測，周布的美國3月CPI數據預計將顯示通脹壓力有所緩解。市場目前預計，3月核心CPI將環比增長0.3%，低於前值0.4%;但同比增幅將爲3.7%，仍遠高於美聯儲的目標水平。如果3月CPI數據符合或低於預期，美債收益率可能會企穩、甚至從近期水平回落。而高於預期的CPI數據可能會引發對美債的新一輪拋售。

不過，也有一些基金經理認爲，如果十年期美債收益率升至4.5%以上，機構投資者可能會重返債市。摩根大通資產管理公司(JPMorganAssetManagement)投資組合經理PriyaMisra認爲，現在已經是開始轉向十年期美債的時候了。她指出，儘管勞動力市場強勁，但工資漲幅一直很低，這表明對員工的需求並沒有給通脹帶來上行壓力。