（01688）华峰超纤：超纤革相对龙头

股票市场是一个充溢时机微风险的市场，投资者需求有正确的投资心态微风险认识，防止自觉跟风以及适度自信，以避免造成不用要的丧失。本小站将会引见超纤革行业前景剖析，有相干懊恼的人，就请持续看上来吧。

国际超细纤维分解资料畛域相对龙头

华峰超纤多年专一于超纤资料的研发、消费以及发卖，次要产物包罗超细纤维底坯、绒面革以及超细纤维分解革。公司产销规模以及产能占比居国际行业之首，现已成为国际超细纤维PU分解革行业龙头。公司自2010年曾经历5次产能扩张，至2019年已领有超纤年消费才能约1亿米，正在天下产能占比约50％。别的，公司于2017年与威富通完成策略重组，其是寰球抢先的数字银行处理计划供给商，为国际几十家银行提供挪动领取全体处理计划。

2020年受疫情影响，超纤上游动工重大碰壁，需要疲软；公司作为业内龙头，上半年受影响比拟明显，但进入三季度以来，上游市场需要迅速规复，产销量同比2019年下半年呈现了年夜幅增进；别的，子公司启东名目已建成并投入应用，动员下半年超纤营业的业绩晋升。进入2021年公司已数次降价，叠加上游需要修复带来的销量晋升，无望为短时间业绩带来弹性。

超纤产物性价比浮现，代替空间广阔

超纤革作为功能优良的第三代分解革，与真皮以及第1、二代分解革正在少数使用畛域可构成代替关系。后期超纤革价钱绝对于第1、二代分解革偏偏高（但低于真皮价钱），肯定水平下限制了其使用的推行，但随同行业产能的扩张、技巧的晋升，超纤产物的价钱已有所降落，逐渐关上了其使用空间。同时，环保政策助推亦减速了超纤革的代替趋向。今朝，我国超纤革的市场据有率仅为一般人造革、分解革以及真皮（需要超越50亿米）的6％阁下，比例尚低，将来倒退空间广阔。

华峰超纤一体化劣势明显，进军高附加值产物为中长时间倒退奠基根底

公司以抢先的技巧以及一体化劣势为根底，辅以产能扩张后的规模效应进一步升高老本修筑起产物壁垒（公司超纤正在国际偕行中具有相对的规模劣势，其余国际竞争敌手产能均正在万万米如下，产能差距近10倍）。短时间看，公司超纤产物销量晋升（募投名目逐渐投产）、产物降价叠加原资料、动力老本的升高或为业绩增进提供弹性；中长时间看，随同着公司进军高毛利汽车内饰等市场，无利于其进一步晋升红利才能并稳定业边疆位。

红利与估值

估计公司202020212022年业务支出为32.8347.5457.68亿元，同比增进1.32％44.81％21.32％；净利润辨别为-3.625.787.26亿元，对应2021以及2022年PE为17.30、13.77倍，思考到公司为超纤行业龙头，疫情后需要逐渐规复，同时公司产能扩张及短时间屡次降价，中长时间进军高端市场，给予来岁25倍估值，指标市值为144.56亿元，指标价钱8.25元，初次笼罩，给予“买入”的投资评级。

危险提醒：次要原资料价钱动摇危险、募投名目不克不及完成预期收益危险、市场需要有余危险、环保政策变化危险

证券钻研陈诉《华峰超纤（300180）初次笼罩：超纤革相对龙头，强固规模劣势 进军高端畛域》

陈诉公布机构：天风证券股分无限公司

本陈诉剖析师：唐婕 SAC编号 S1110519070001 缪欣君 SAC编号 S1110517080003 李辉 SAC编号 S1110517040001 张峰 SAC编号 S1110518080008

承受生存中的风雨，光阴促流去，留下的是风雨当时的经验，那时咱们能够让本人的心灵失去另外一种刺激。以是遇到阐明成绩咱们能够踊跃的去寻觅处理的办法，时辰通知本人不甚么惆怅的坎。本小站对于超纤革行业前景剖析就整顿到这了。